公司分析1. 公司主营业务是柴油发动机业务，为商用车、工程机械、农用机械、船舶、移动式电站等提供配套动力。
2. 2019年，公司实现营业收入40.33亿元，归母净利润为1.17亿元，扣非后归母净利润为0.89亿元。
3. 业绩下滑原因包括营业收入减少、投资收益下降。
投资收益主要因联营企业销量下降导致利润减少。
4. 2020年，公司实现营业收入61.31亿元，归母净利润为2.03亿元，扣非后归母净利润为1.52亿元，业绩实现大幅增长。
5. 增长原因在于柴油机销量创历史新高，车用、工程机械、农机、船机电站等市场销量均有较大幅度提升，集团内及集团外销售均增长。
6. 2021年上半年，公司实现营业收入39.44亿元，归母净利润为1.92亿元，扣非后归母净利润为1.70亿元，业绩继续保持增长态势。
行业情况1. 柴油发动机行业仍保持稳定，短期内新能源动力无法完全取代传统能源动力。
2. 车用柴油机市场规模随新能源汽车崛起而略有增长，全球市场规模预测2025年达1588亿美元，年均增长5%左右。
3. 船用柴油机长时期内仍是海洋商用船舶的最主要动力源，全球市场规模预测2025年达164亿美元，年均增长4%左右。
4. 国内柴油机销量维持高位水平，行业景气度较好，验证了公司柴油机销量创历史新高的逻辑。
5. 2021年上半年国内柴油机销量均值在60万台左右，景气度较好，但7月和8月销量开始下滑，未来有继续下行的风险。
资本运作1. 公司通过IPO、非公开发行等方式完成融资，收购上依红和上菲红股权，提升了在柴油发动机业务的市场地位。
2. 业绩承诺方为上汽集团，上依红、上菲红业绩承诺资产预测2021年净利润分别为2.36亿元、3.70亿元，重组事项年底并表时预计增加利润4.89亿元。
3. 重组完成后，公司资产负债率将上升至73.67%，符合上依红及同行业的业务模式。
财务分析1. 公司资产负债率从56.37%上升至73.67%，主要由上依红应付账款和应付票据规模较大所致。
估值1. 公司市盈率处于历史中分位附近，历史股价最高17.44元/股，最低5.56元/股。
股东分析1. 公司控股股东为上海汽车集团股份有限公司，实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会。
盈利预测1. 2021年公司扣非归母净利润乐观预测为8.10亿元，悲观预测为6.77亿元。
收益分析1. 假设以8.99元/股买入，股价下限为9.17元/股，预期绝对收益率为2.00%；股价上限为13.37元/股，预期绝对收益率为48.72%。
风险1. 国内柴油机销量下滑，重卡行业销售数据下滑，全年销售数据低于去年并可能继续下滑。
亮点1. 完成对上依红和上菲红的收购，形成产业协同作用。
2. 参股捷氢科技，拓展燃料电池产业链业务。
捷氢科技股票代码是什么？
捷氢科技还没有上市，因此并不存在股票代码，上海捷氢科技有限公司成立于2018年06月27日，注册地位于上海市嘉定区安亭镇谢春路。
上海捷氢科技有限公司主营：从事燃料电池及相关零部件、新材料、新能源汽车技术领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务，燃料电池汽车系统及零部件的销售等。
上海捷氢科技有限公司以加快燃料电池产业化为己任，致力于推动氢能与燃料电池行业的发展。
