1. “股神”巴菲特使用“巴菲特指标”来评估股市的整体风险水平，该指标是上市公司股票总市值与国民生产总值的比值。
当这一比值在70%至80%之间时，巴菲特认为购买股票可以获得不错的收益。
2. 近期，美股的“巴菲特指标”接近140%，超过了互联网泡沫破裂前的高点，这导致巴菲特旗下的伯克希尔公司持有现金达到创纪录的1100亿美元，表明他可能认为美国股市存在见顶风险。
3. 对于A股市场，这一指标预示着长期投资价值的到来。
目前，A股总市值与GDP的比值约为57.39%，远低于美股和巴菲特指出的大底区间。
4. 为了更准确地计算A股的总市值，需要考虑在香港上市的中国公司、在美国等海外市场上市的中概股。
综合计算后，A股的“巴菲特指标”约为88%，虽然未达到80%以下，但仍然低于美股。
5. 中国大陆经济的快速增长导致“巴菲特指标”的分母（GDP）也在增加，如果A股总市值没有相应增长，指标将会下降，进一步凸显投资价值。
6. 外资在A股市场回调期间持续买入，目前外资持股占A股流通股市值的6%，有进一步增长的空间。
随着MSCI和富时罗素等国际指数公司提高A股的纳入比例，外资流入A股的趋势可能会加强。
7. 尽管“巴菲特指标”预示大底渐近，但A股市场不会立即见底回升。
在当前市场环境下，A股可能会经历一段时间的“磨底”。
8. 在市场底部构建过程中，散户投资者应减少操作，通过分批布局蓝筹股指数基金来抓住中长期投资机会。
赚10个亿后，“股神”收手了
云南白药作为A股上市公司的炒股代表，一度被称为“股神”，其炒股资金在2020年达到上百亿元，当年的净利润中有超过四成来自于此。
然而，近期云南白药宣布退出全部二级市场证券投资，并计划在2024年不再开展相关业务。
云南白药的这一举动源于投资股市带来的“挫败感”，以及外界对其“赔惨”的报道。
在“中国巴菲特”陈发树的加持下，尽管云南白药痛失“中药一哥”的宝座，并损失1100亿元市值，但总体上仍有盈利。
云南白药的退出“炒股”之举，被外界认为是“浪子回头”，他们期待云南白药能再次回到自己的位置。
然而，失去“股神”光环后，云南白药的真正考验才刚刚开始。
陈发树与云南白药的结缘始于一笔通过二级市场的投资生意。
在尝到甜头后，陈发树在2009年以22亿元的价格，想接手云南白药第二大股东红塔集团所持有的云南白药12.32%股份。
最终，这笔交易未能成功，但陈发树并未放弃，通过二级市场不断收购股票，在2015年进入云南白药前十大股东行列。
在陈发树的建议下，云南白药于2015年宣布“炒股”，给出的解释是“把闲钱利用好”。
到了2017年，随着云南白药控股股东白药控股的混改启动，陈发树不惜以溢价七成的代价，从与平安、阿里、复星等的角逐中胜出，不仅与随后参与进来的鱼跃医疗，分别持有白药控股45%与10%股份，还与原东家云南国资委一同，成为并列第一大股东。
云南白药的炒股之路，与陈发树的入局不无关系。
在紫金矿业上尝到甜头后，陈发树将目光投向云南白药，并在“烟草企业退出非烟投资”的大背景下，想以22亿元的价格，接手云南白药第二大股东红塔集团所持有的云南白药12.32%股份。
虽然最终未能如愿，但陈发树并未放弃，通过在二级市场不断收购股票的方式，在2015年进入云南白药前十大股东行列。
在陈发树的建议下，云南白药于2015年宣布“炒股”，给出的解释是“把闲钱利用好”。
到了2017年，随着云南白药控股股东白药控股的混改启动，陈发树不惜以溢价七成的代价，从与平安、阿里、复星等的角逐中胜出，不仅与随后参与进来的鱼跃医疗，分别持有白药控股45%与10%股份，还与原东家云南国资委一同，成为并列第一大股东。
云南白药退出“炒股”后，如何处理这笔多出来的资金，也是外界最关心的话题。
云南白药的投资方向主要分为三类，包括大额存单、协定存款等银行存款类产品，各大金融机构的理财产品，货币市场基金、国债逆回购及债券等。
然而，处理这笔多出来的资金，也造成了一定程度的资源浪费。
截至2023第三季度，云南白药货币资金一项就高达130.87亿元，相比之下，合计仅14.6亿元左右的短期借款，甚至可以忽略。
云南白药财大气粗的背后，也与其本身的吸金能力有关。
云南白药素有“中华瑰宝，伤科圣药”之称，作为与片仔癀平起平坐，唯二拥有国家级保密配方的中药上市公司，使其在一众“友商”中拥有无法复制的优势，并每年借此吸金数十亿元。
然而，云南白药在失去“股神”光环后，面临的问题也逐渐显现。
2023年前三季度，云南白药虽然实现营收296.89亿元，同比增长10.30%，而净利润也暴涨92.62%后，达到41.23亿元，但其中扣非净利润的涨幅只有42.46%，远低于整体利润涨幅。
若单看第三季度，云南白药的隐忧更加明显。
营收仅增长5.4%，相较于二季度的14.08%下滑明显，且扣非净利润增速更是低至6.28%，拖了上半年的后腿。
这意味着，云南白药2023年上半年的迅猛表现，与上一年同期较低的基础有很大关系。
到了第三季度，在失去加成下，就变得不再好看。
云南白药主营业务停滞的背后，是想象力上的缺失。
对于云南白药而言，上一个爆款级产品，还是诞生已有20年历史的云南白药牙膏。
然而，牙膏作为洗护产品的细分品类，市场天花板终究有限，而在2022年，云南白药牙膏的份额已突破24.4%，在继续保持市场第一的情况下，想要借此撑起整个公司的利润增速，无比艰难。
更何况，在面对片仔癀等“友商”在同领域的发力，即便云南白药想要提价，也要产生更多顾虑。
云南白药虽然坐拥百亿现金流，但在研发投入上稍显吝啬。
2020年~2022年，云南白药的研发费用分别为1.81亿元、3.31亿元、3.37亿元，即便在2021年“炒股”失利回归主业后，研发费用率依旧不足1%，2023年上半年只有0.71%，在71家中药上市公司中排在倒数第二，仅高于已戴帽的*ST目药，片仔癀则以2.3%的数据排在中间位置。
然而，对于云南白药这类拥有绝对核心优势的公司而言，研发费用并非决定业绩未来走势的关键因素。
云南白药需要在新的战略上有所收获，以应对新的挑战。
在新战略的推动下，云南白药尝试在“1+4+1”新战略下，利用核心的白药等优势，重点发展口腔、皮肤、骨伤及女性关怀这大众关心的4个领域，并在引入数字化技术后，输出差异化的“综合解决方案”。
然而，新的战略能否复制当年在日化领域的成功，甚至是再造一个类似于云南白药牙膏的爆品，并借此营造出属于云南白药的“第三增长曲线”，还需要时间验证，也是其能否能够打好这场“翻身仗”的关键。
