中国第一-吉利新帝国-全球前十！ (中国第一架飞机)

文|腾马丁博士

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2月10日（周一）晚7:00，国内多数企业复工的第一天，吉利汽车公布了一则震惊江湖的消息。

一份内部公告显示，吉利汽车与沃尔沃汽车双方管理层正在进行初步沟通，探讨通过两家公司的业务合并进行重组的可能性。

合并后的业务拟于香港及斯德哥尔摩上市。

沃尔沃汽车随后也官宣回应。

资本市场反响热烈。

次日（周二），港股吉利汽车收于14.48港元，上涨5.69%。

虽然公告指出，此次合并事宜没有具体时间表，但消息仍得到了全球的关注，甚至有消息人士指出，合并最快完成于2020年内。

这一次，引爆全球汽车人想象的中国车企，又是吉利。

▌中国第一全球前十

我们先看结果：合并成功之后，会怎样？

美国权威研究机构伯恩斯坦表示，“将吉利、沃尔沃品牌合并在同一上市实体下，可能标志着中国第一家全球汽车制造商的出现。”

首先，吉利与沃尔沃合并后的新集团，将超越上汽集团成为中国第一大汽车集团。

截至11日，吉利汽车在港交所的市值为1338亿港元(约合1202亿人民币)。

沃尔沃如今虽未上市，但按照沃尔沃在2018年谋求IPO时的估值，其目标募股目标介于160亿-320亿美元(约合1117-2234亿人民币)。

一旦合并成功，重组后新集团的市值至少约为两者之和2319亿人民币。

而实际上，交易将使新集团变成一种更具吸引力的资产，将产生1+1＞2的效果，市值将持续攀升，极有希望超越目前A股最大的汽车集团上汽集团——截至11日收盘，后者的市值为2492亿人民币。

因此，正如沃尔沃汽车集团全球高级副总裁、亚太区总裁兼CEO袁小林说的那样：“10年再出发，又一个世界汽车巨头即将诞生！市值可能将超过所有中国A股汽车上市企业！未来，全球每卖出超过30台车，就有一台将来自这个新集团。”

其次，新集团将跻身世界十大汽车巨头，李书福的全球化扩张前进了巨大的一步。

2019年，沃尔沃全球销量约为70.55万辆,同比增长9.8%，这是沃尔沃汽车成立93年以来，年度全球销量首次突破70万辆大关。

吉利汽车完成136万辆，连续四年蝉联自主品牌销量冠军。

两者体量简单相加，销量合计为206万辆，这还未计入2020年的同比增量。

如果合并真在今年内完成，李书福的战略——2020年达成销量200万辆的宏伟蓝图，将得以顺利完成。

放眼国际，年销量200万辆的新集团，将在销量上与宝马汽车集团相当。

而在目前汽车制造行业中，全球市值排名前十的车企分别为：丰田、特斯拉、大众、戴姆勒、宝马、通用、本田、上汽、福特和日产，合并后的新集团市值将相当百年福特——李书福的汽车帝国将高歌猛进，跻身全球前十之列。

袁小林表示，沃尔沃汽车和吉利汽车现有业务都将注入新公司，包括但不限于极星的50%股份和领克的80%股份。

同时袁小林还强调：“如果重组达成，在新架构下，沃尔沃汽车将继续保持自己的独特定位和管理，对现有经销商体系没有影响，所有品牌仍将独立管理。

”

此外，袁小林也表示，这个新的上市汽车集团尚未定名，但应该是一个“充分国际化、强有力”的名字。

▌汽车梦VS资本游戏？

看完结果，再问原因：吉利与沃尔沃的合并，到底出于何种缘由？

一个很实际的目的可能是，本次合并，李书福更多出于金融方面的考量。

2018年2月，李书福掌控的浙江吉利控股集团有限公司旗下吉利集团有限公司，通过旗下海外企业主体收购戴姆勒股份公司9.69%具有表决权的股份，成为戴姆勒单一最大股东。

根据监管申报文件披露，李书福通过投资基金购得了9.69%戴姆勒股份，价值73亿欧元（约90亿美元）。

李书福当时透露，收购资金是吉利海外公司通过海外资本市场安排，没有使用中国境内资金。

至于具体借了多少钱，不得而知，但一定不是小数字。

分析人士指出，拿下戴姆勒大股东地位后，吉利需要筹措更多流动资金填补漏洞和完成未来的并购计划。

此时宣布合并便是为此做准备。

尽管不排除以上可能性，但仍然有一条核心主线：梳理沃尔沃与吉利的十年“婚姻”史，就是双方不断深化合作的“恋爱”史。

2010年，吉利以18亿美元抄底沃尔沃，在获得沃尔沃汽车100%股权的同时，也拥有了其项专利和专用知识产权。

但在并购协议中的条款中有一条“吉利汽车不得直接使用沃尔沃汽车的技术”，即沃尔沃的技术只能用于沃尔沃品牌汽车的生产。

当时，吉利内部人士曾表示：“沃尔沃像防着贼一样地防着吉利。

”李书福大笔一挥“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃”也有一半出自无奈。

也因此，有人称李书福是十年磨一剑。

收购沃尔沃之后，李书福一方面苦炼内功，一方面向沃尔沃注资，助力其转型，沃尔沃迅速“翻身”，销量、盈利双双走高。

2013年，吉利集团与沃尔沃汽车在瑞典哥德堡成立了中欧汽车技术研发中心（CEVT），打造了如今广泛应用的CMA模块化平台。

2016年，李书福曾透露，沃尔沃之所以成功转型：是因为并购后5年时间里，吉利控股集团对沃尔沃的研发投入达到110亿美金，推动沃尔沃汽车的设计、研发以及营销上发力，才使得沃尔沃实现连续的盈利。

作为回报，当年的博瑞和博越，作为吉利体系的精品车战略车型，得到了沃尔沃的技术背书。

2017年，领克汽车成立，吉利与沃尔沃从并行关系走向合资。

吉利集团与沃尔沃汽车又成立了两家合资公司。

一是吉利-沃尔沃技术合资公司，双方股份各占一半，共同运营，共享各自的前沿技术（包括零部件联合采购和新一代新能源平台技术研发）；二是领克汽车，由吉利汽车、沃尔沃汽车、吉利集团按5:3:2的股权结构共同成立。

另一个重大进展是，2019年10月，吉利和沃尔沃宣布探讨合并旗下发动机业务的可能性。

这一举动还吸引了奔驰的注意，吉利-奔驰-沃尔沃三方合作的想象，使人们对吉利帝国的期待进一步推高。

到如今，吉利与沃尔沃走向合并，前者与戴姆勒旗下smart合资事宜也在稳步推进。

“汽车只是四个轮子加一个沙发”的狂人李书福，已经成为中国汽车产业的顶级玩家。

在他的手上，中国第一家全球车企，正在诞生。

在2020年的新年致辞中，他说“2019年，一场百年未有之大变局正在形成。

全球汽车行业正处于大变革的风口，新造车势力崛起、行业重组，产业格局正在重构，对中国汽车市场而言也是一场猛烈的洗礼。

”

“我们必须在不断变化的市场中牢牢把握‘不变’的本质，这是我们能够在大风大浪中赢得长远发展优势，最终成为具有国际竞争力的全球创新型科技企业集团的基石。”

什么是中欧基金管理有限公司

中欧基金管理有限公司(简称中欧基金，Lombarda China Fund Management Co.,Ltd)正式成立于2006年7月19日。

中欧基金注册地在深圳，注册资本为人民币1.2亿元。

其中意大利隆巴达和皮埃蒙特银行股份有限公司持股49%，国都证券有限责任公司持股47%，平顶山煤业(集团)有限责任公司持股4%。

中欧基金奉行“诚信规范、稳健经营、开拓创新、积极融合”的经营宗旨，以规范化、市场化、本土化和国际化作为最基本的目标，力争把公司铸就成为形象专业亲和、客户高度信赖、员工热爱敬业、股东满意回报并具有国际竞争力的专业化资产管理公司。

健全性、高效性、制衡性、发展性是中欧基金设置内部机构的基本原则。

中欧公司理念、目标：立足本土，放眼世界，融汇中西方投资文化的精髓，成为一流的具有国际视野的中国基金管理公司。

中欧的定位：中欧基金将努力成为一家术业有专攻的“精品店式”的投资管理公司。

在“中欧投资精品店”，我们富有经验的专业人员将用心聆听您的投资需求,为您推荐特色鲜明的基金产品，提供中肯的投资目标指引和富有针对性的投资解决方案，让您体验到最尊贵的理财服务享受。

中欧的承诺：“深切关注基金持有人利益”，将成为全体员工一切工作的出发点和归宿。

中欧的愿景：提倡专业、勤勉，鼓励开拓、创新。

在前瞻性的战略指导下，我们将提供给员工能赖以发展的职业舞台，建立起与股东多赢共荣的合作网络，做客户可信赖的投资领域商业伙伴，为赢得市场与行业的尊敬和认可不断前行!中欧公司股东背景中欧基金的股东禀赋相似，理念一致，共同致力于规范治理，倾力支持中欧基金业务发展，驱动各自优势互补。

1、意大利隆巴达和皮埃蒙特银行隆巴达和皮埃蒙特银行(简称:BLP)，意大利著名上市银行，拥有超过一百年的历史。

BLP以其出色的盈利能力、过人的风险管理水平、低于1%的银行坏帐率，被国际权威信用评级组织穆迪、标准普尔、惠誉(FitchRatings)分别给予了A2、A-和A的高信用评级。

近十年来BLP发展速度非常惊人，目前已有800左右分支网点和7600名员工，提供着包括商业银行业务、资产管理业务、托管业务、证券业务、及其他多种金融服务。

截至05年三季度末，BLP集团的资产管理业务总规模超过了260亿欧元。

BLP集团有着丰富的公募基金管理经验，旗下5家基金管理公司管理着从最传统到最创新的全系列的基金产品。

其中最著名的CapitalgestSGRS.p.A基金公司，管理资产总规模近200亿欧元，是意大利公认的最优秀的公募基金管理公司之一。

2、国都证券国都证券有限责任公司，国内少数创新资格券商，是中诚信托投资有限责任公司(原中煤信托投资有限责任公司)与北京国际信托投资有限公司，在对原有证券业务进行整合的基础上，吸收其他股东出资组建的综合性证券公司。

公司经营范围涵盖了综合类券商的全部业务领域，同时拥有保荐机构资格、开放式证券投资基金代销业务资格、全国银行间同业拆借市场成员资格等共15项单项业务资格，为中欧基金管理公司未来的业务开展提供全方位的支持。

截至06年6月末，公司净资本比率为90%，位列业内前列。

3、平煤集团平顶山煤业(集团)有限责任公司位于河南省平顶山市，为全国3A最佳形象企业，国家发改委13个特大型煤炭基地之一和铁道部拟建的全国十大煤运通道之一。

建矿以来，平煤集团累计产煤6亿吨，累计实现利税80多亿元。

2005年平煤集团排名中国煤炭企业100强第8位，净利润位居行业第5位。

平煤集团积极实施“以煤为本，相关多元化”的发展战略，形成煤焦、煤电、煤化3条产业链，构建了循环经济发展平台，多项经济指标创历史新高，具有广泛的发展空间和巨大的发展潜力。

中欧的投研管理中欧基金致力于吸纳那些对市场和行业有精到见解，并能够寓认识于实践，把握非主流投资机遇从而赢得竞争优势的人才。

目前，中欧基金的投研团队由深植于中国市场的本土投资与研究精英，与富有国际实战经验的基金投资与风险控制专家组成。

中外专业人员取长补短，充分交流，富有建设性的讨论、协作精神和稳定的队伍将使我们的投研能力锦上添花。

中欧公司的投资以四大支柱为基础：1、自下而上的自主研究内部基本面研究是我们投资方法的基石。

我们将根据基本面数据对所有股票进行初步筛选，从而剔除劣质公司并建立足量股票组成的股票池。

股票研究员进一步着力于开展上市公司实地考察，以全面掌握行业动态、公司竞争力和市场定位，了解公司的真正潜力。

这些聚焦于上市公司经营和管理战略的公司会谈和深入走访将有助于我们识别具备为股东带来持续回报潜力的优质公司。

同时，研究员经审慎估值提交股票推荐建议，并给出“目标价格”以避免以过高价格买入股票，从而限制下行风险。

2、凝聚“群体智慧”形成投资组合无论业绩比较基准表现如何，我们的投资目标始终致力于基金资产的增值并产生超额回报。

因此，基金经理将博采团队研究成果，建立一个凝聚“群体智慧”的投资组合，而不过多看重个股在指数中的权重。

换言之，投资组合由投资团队一致认为具备长期显著资本增值潜力的股票组成。

在严密监控股价短期波动的同时，我们不会随波逐流改变投资组合。

3、积极风险管理中欧坚信，风险管理作为本基金管理人投资策略中不可或缺的一部分，能够在投资全程中实现增值。

我们的首要目标在于确保实现投资组合中风险与回报之间的最佳权衡，并使无法带来回报的风险最小化。

本基金管理人的风险管理将主要考察主动投资风险的衡量及控制，而非被动的业绩比较基准关联风险。

4、一流人力资本和资源中欧认为，拥有一支一流人力资本组成的投资团队是我们实现目标的最佳途径。

我们致力于吸纳那些对市场和行业有精到见解，并能够寓认识于实践中，把握非主流投资机遇从而赢得竞争优势的人才。

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