2020年的文旅行业过得怎么样，相信每一个从业者都会打上问号。
百年一遇的新冠疫情席卷全球，对旅游经济造成了不可估量的伤害，从世界旅游协会到国家文旅部，从旅游收入到旅游人次，对外发布的数据都是同比下滑。
作为该板块的领军者，已登陆主要资本市场的56家中国文旅集团，2020年活得如何，又活出了哪些精彩，或具备现实参考意义。
毕竟，无论历史车轮如何滚动，标杆依旧是前行的灯塔，推动着2021年乃至未来三五年的行业变局。
6家百亿元营收企业年亏损最高超30亿元据迈点研究院不完全统计，A股、美股及港股市场主要文旅上市公司达到56家，其中酒店10家、景区6家、OTA4家、文旅综合及其他集团36家;正常运营股50家、即将退市股1家、特别处理股5家。
从营收情况来看，2020年有6家企业突破百亿。
其中，华侨城A以818.68亿元遥遥领先;中国中免超过500亿元、同比增长46亿元;美团-W旗下到店、酒店及旅游版块达到212.52亿元;携程、锦江资本、华住集团年营收则介于100-200亿元之间。
他们，构成了文旅上市公司中的第一梯队。
在50-100亿元营收领域，多家酒店集团占据主要市场。
尽管全球旅游经济整体下行，但中国作为最快恢复经济增长的国家，大量的商务需求和国内度假需求井喷，尤其是下半年的前5个月，已经基本恢复到疫情前。
锦江酒店、复星旅游文化、香格里拉(亚洲)、首旅酒店等表现突出，他们和华住一起构成了国内酒店集团的第一梯队。
同时，在50亿元上下市场，仍有多家文旅集团通过其综合型业务，保证了业绩的下滑不至于太高。
比如三湘印象和号百控股，2020年还略有盈利;再看同程艺龙，通过微信小程序等多样化营销渠道，保持了较好的经营回报。
疫情期间，多样化的经营模式，相比纯依赖于某一个版块，更具备抵御风险的能力。
当然，这里的前提是都还做得不错!在10-20亿元市场中，则主要盘踞着几家区域文旅集团。
云南旅游背靠西南区域资源，景区活力恢复最快，全年实现了微利;开元酒店通过扩大比例的轻资产管理输出，将部分压力转嫁到业主身上，自身获得了“喘息”机会;下滑明显的则是凯撒旅业和众信旅游等传统旅行社集团，后期仍具挑战。
5-10亿元市场和10-20亿元市场选手类似，都专注于某一个领域，受疫情影响也较大。
腾邦国际成为特别处理股，宋城演艺则巨亏17.52亿元，华天酒店挣1块钱花2块钱。
但是，也有通过9成以上加盟店和持续开店数成为行业“正增长”的格林酒店等清流存在。
最后是5亿元以下市场，北文、西域、东海A和海航系公司“海创”仍在资本市场苦苦挣扎;桂林旅游、新丝路文旅则亏损较大;西藏旅游、西安旅游、九华旅游和丽江股份等中西部文旅集团实现微利。
长期来看，文旅集团的强势反弹，仍需时日。
从净利润来看，最高的华侨城A达到126.85亿元，最惨的携程和香格里拉(亚洲)则巨亏超过30亿元，处境差别明显。
值得庆幸的是，即便经历如此困难的2020年，仍然有21家文旅上市公司实现了微利，占比达到37.5%。
资不抵债风险加大24家公司年负债率超50%稳健的现金流代表了当下实力、也即深度，企业的资产合计和负债率则决定了其长期生存、也即厚度。
2021年，对于已经登陆资本市场的文旅巨头来说，或将面临比2020年更严峻的挑战。
原因有二：一是国际形势依然严峻，常态化的外部疫情输入将持续;二是企业抵御风险的“粮草”出现短缺，长期下去将影响生死存亡。
从资产总计来看，有3家文旅集团超过1000亿元，具备了厚实的家底;也有7家文旅集团不足10亿元，最低的*ST东海A资产总计不足1亿元。
从负债合计来看，则有5家公司超过500亿元，其中华侨城A达到3462亿元，整体负债额较高。
再加上绝大多数集团2020年的赚钱速度赶不上花钱速度，其负债率升高也就不足为奇了。
2020年，腾邦国际、复星旅游文化、新华联、华住和海昌海洋公园等5家集团负债率均超过80%。
其中，腾邦国际进入“生死时速”，新华联涉及33.6亿元债券违约，海昌海洋公园港股市值缩水三分之二，仅复星旅游文化和华住等酒店集团仍被资本看好。
据悉，后两者在2020年的表现给予了行业信心，如三亚亚特兰蒂斯网红直播、汉庭千城万店计划等。
众信旅游、华侨城A、飞扬集团、大连圣亚和凯撒旅业等5家综合型旅游集团负债率均超过70%。
其中，众信旅游和凯撒旅业“同病相怜”，2021年或将更加困难;华侨城A则依托于地产业务双驱动，负债率虽高但资产总计也很高、相对稳健。
华天酒店、曲江文旅、国旅联合、锦江资本、开元酒店、锦江酒店和ST北文等7家公司负债率超过60%。
其中，华天酒店通过变卖酒店资产求生，开元酒店则计划于5月24日完成港股退市，高端酒店集团的日子显然不好过。
据悉，近期大量国际酒店品牌的中国区高管被裁撤，2021年惨状仍将持续。
中国酒店行业集体向中端市场和细分主题领域拓展的决心，从未有如此的大和着急!*ST海创、万达酒店发展、途牛、香格里拉(亚洲)、云南旅游、新丝路文旅和三湘印象等7家公司负债率超过50%，他们也在积极寻求自救，全方位降低负债率。
万达酒店发展全部售出了海外资产，香格里拉(亚洲)则授出21.4万股奖励股份。
积极的信号也伴随着问题的一面，上市七年亏了六年的途牛在近期被工信部下架APP，海航创新的经营惨淡使得各方推动重组困难颇多。
最后是剩余的32家文旅集团，其2020年度负债率均低于50%，是相对较好的资本选手，占比达到57.14%、接近6成。
其中，黄山旅游和丽江股份因涉及旅游索道、房地产、酒店、交通、及餐饮等多种行业服务，同时还在大力拓展智慧旅游、小镇项目、新零售、供应链等新兴业务，2020年负债率整体较低，也被市场所看好。
除了想方设法增加营收，必要的止损也是文旅上市公司的必备途径。
比如部分OTA企业的高管主动降薪，部分景区酒店的轮流上岗等。
从长期来看，通过人力结构优化降低成本的企业，或在未来竞争中身处下游。
扩大新的潜力业务线，挖掘旅游产品更多附加值，仍是文旅企业的长期经营之路。
40家公司发布2021年Q1财报 仅12家盈利在56家文旅上市公司中，有4家首选美股上市，有13家首选港股上市，有39家首选A股上市。
截至2021年5月18日，从已经公布Q1财报的40家企业来看，季度营收同比下滑较多，净利润负增长的也明显增加。
和2020年相似，2021年春节各地也有“建议就地过年”的倡议，消费客群则纷纷调整了出游计划、减少非必要开支。
在具体企业表现上，中国中免保持了“黑马”态势。
受益于海南离岛免税政策的红利，以及全球旅游购物消费的限制，大量的国内旅游及购物需求向三亚、海口等城市聚集。
中国中免作为又一千亿白马股，在4月21日晚Q1财报发布之际还宣布赴港上市计划。
无独有偶，扎根于下沉市场的同程艺龙再次迎来良好业绩，恢复至疫情前2019年同期的91%。
过去一年，似乎没有什么能阻挡同程艺龙悄悄挣钱。
据悉，今年清明假期，同程艺龙平台汽车票票量增长超600%，Q1期间59.7%的微信平台新付费用户来自中国三线及以下城市。
一盒“拆出来不满意可全额退款”的机票盲盒，便俘获了小镇青年们的心。
同时传来积极信号的还有“中国旅游演艺第一股”宋城演艺。
据悉，2021年“五一”期间，宋城演艺5天营收达到1.5亿元，接待游客超过165万人次;其中，仅五一小长假新开业的上海项目，5天收入就超过2500万元。
另外，2020年六间房“爆雷”的后期影响也在逐步减低，主业的恢复情况也比预想的快。
酒店版块，随着预防政策的建议加推，各大集团在Q1都面临了不小的压力。
锦江酒店亏损1.83亿元、首旅酒店亏损1.82亿元、华天酒店亏损1.03亿元、金陵饭店亏损0.14亿元，2021年Q1主要酒店集团全部亏损，复制了2020年Q1的情况。
好在，情况和去年类似，今年“五一”期间各地酒店预定情况堪称火爆，其中三亚假期期间的酒店均价达到458元，较2019年上涨了85元、增长22.79%。
因此，尽管依旧有28家A股文旅公司在2021年Q1出现亏损，但其亏损比例整体偏低，且部分企业营收同比提升较大。
随着国内新冠疫苗接种的逐步普及，以及针对国外变异病毒输入的防御管控和准备工作持续升级，接下来三个季度的国内旅游经济恢复情况将加速，也将助推以上标杆企业的发展。
接下来，另外16家港股/美股上市文旅公司也将陆续发布2021年Q1财报，携程是5月19日公布，美团-W是5月28日公布，数据上或将面临不小的资本增长压力。
但是，无论结果如何，整个行业信心的提振已经非常明显。
一方面，各大文旅集团纷纷加大拓展步伐;另一方面，各地旅游景区纷纷升级营销策略。
在新一轮的旅游消费潮来临之际，做足功课、练就内功，仍是企业坚持“长期主义”的生存要诀。
同时，未来文旅上市公司面对的不仅是彼此间竞争，近年来先后成立的地方文旅集团或将组成新的挑战者耕耘市场。
部分企业在产业上做多做强，部分集团则寻求资本市场做大做精，这股国有文旅集团组建和发展背后，或是行业重新洗牌的开启。
56家上市文旅公司，你们准备好了吗?
10年打造3家上市公司，中国酒店业“乔布斯”再敲钟，市值超千亿
今年是华住赴美上市10年，也是华住的前身汉庭成立的第15年。
而在这一年，华住选择赴港二次上市。
9月22日，华住在香港IPO，每股定价297港元，发售2042万股股份，集资总额约60.65亿港元，这一定价较9月16日的美股收市价折让了2.13%。
但对于华住而言，却在上市前经历了糟心的一夜。
昨日晚间，沽空机构博力达思研究发布报告对华住酒店的财务数据提出质疑，并表示正在做空这家公司。
今天上午，华住迅速作出回应，称已知晓博力达思研究发布的沽空报告，基于对报告初步的检查和评估，公司认为这份报告是缺乏事实依据的，而且它包含大量的错误、未经证实的陈述，以及对公司业务及运营的误导性结论。
尽管如此，华住在开盘当日仍旧表现尚可。
9月22日，华住开盘价报305港元/股，上涨2.69%。
截至发稿，华住股价上涨4.8%，总市值超过1000亿港币。
根据财报显示，2019年，华住全年实现营收112亿元(约合16亿美元)，同比增长11.4%;净利润为18亿元，同比增长147.1%。
今年上半年，受疫情影响，华住集团实现净收入39.66亿元，净利润为-26.83亿元。
目前，酒店客房总数为间。
根据招股书显示，华住旗下包括高端的美爵、VUE、禧玥，中端的诺富特、美居、漫心、全季、桔子水晶、桔子精选、CitiGO、星程、宜必思尚品，以及大众市场的宜必思、汉庭优佳、汉庭、怡莱、海友等酒店品牌。
截至6月30日，华住在运营的酒店有6187家，其中包括758家租赁和自有酒店，以及5429家管理加盟和特许经营酒店。
除此之外，中国1.3亿中产阶级已经成为华住会员。
华住创始人季琦在8月28日发文称，酒店业的发展过去为从钢筋混凝土时代到钢结构时代，也即从豪华品牌到轻资产连锁酒店管理的发展，而未来则是合金时代。
因此，华住要升级到品牌、流量、技术“三位一体”的合金军团，打造复合材料的新型酒店公司。
但无论如何，受疫情影响，摆在华住面前的问题仍然不少，二次上市能否帮助华住逆势上涨，我们仍未可知。
曾被亲手创办的公司逐出门外说起中国的旅游业，携程、如家、汉庭都是绕不过去的三家公司，而这三家公司都和同一个人有着密不可分的关系，那就是季琦。
有人把他比作中国版酒店领域的乔布斯，有人称他为中国的“创业教父”。
从2003年到2010年，季琦所创办的这三家公司先后登陆纳斯达克，成就了如今市值过百亿的家公司。
1999年5月，季琦与梁建章、沈南鹏、范敏共同创建了携程旅行网，季琦任总裁，梁建章任首席执行官，沈南鹏任首席财务官，范敏任执行副总裁，成为了互联网人尽皆知的“携程四君子”，而季琦也与酒旅行业结下了不解之缘。
2002年，有网友在网上发帖吐槽说携程上的酒店价格都过高了，下面还有不少人跟帖赞同，这引起了季琦的注意，于是他代表携程创办了“如家”经济型连锁酒店。
2003年12月，携程网在美国纳斯达克上市，而当时的如家的利润率已经可以达到15%～20%。
2005年，令人惊讶的转折却在这个时候发生，因为和投资人意见不合，季琦被自己创立的公司逐出门外，并且协议两年内不能再从事经济型酒店。
2006年，如家上市，携程前部下郑南雁创办的七天也已经有100多家店。
而季琦的汉庭连锁酒店刚刚破茧而出，并先后获得8500万和5500万的融资。
华住在美国上市前融资情况，数据来源：启信宝当时摆在季琦面前的难题是，如何在同行中脱颖而出，为此季琦犯了不少盲目扩张的错误，不仅收购了一些资质不佳的小酒店，还拓展了经营效果并不理性的三四线城市，使得公司资金链出现问题，甚至一年换了三个CFO。
不久后的2008年，金融危机爆发，这无疑对汉庭是雪上加霜。
但季琦却认为这是扩张的好机会，因此沽清他持有的所有如家股票，押注汉庭。
但一次，世界酒店大师、法国雅高集团创始人保罗·杜布吕对季琦说：“规模不重要，质量最重要”，这让他如梦初醒。
于是，当两年的竞业协议到期后，季琦带着汉庭重新进入了经济型酒店的战场，并力求把各个细节做得更好。
正是这些转变，让汉庭走入了快车道，并于2010年3月，在纳斯达克上市。
到了2011年年底，华住开业门店数量达到639家，其中直营占比将近60%，营收规模达到当时国内酒店规模最大的如家集团的60%左右。
2012年，季琦将汉庭酒店集团正式更名为华住酒店集团，并重新出任汉庭CEO，在那一年，季琦不仅收购了国内最大的中端酒店品牌星程，还将汉庭改名华住，并相继推出禧玥、全季、星程、汉庭和海友等品牌酒店，全面覆盖高、中、低不同档次。
季琦的成功，和曾经幽暗的时光不无关系。
19岁在农村长大的他考入上海交大工程力学系，来到上海的他，瞬间被眼花缭乱的物质、文化、信息所吞噬，他觉得自己缺钱、缺知识、缺文化，旁边的人也对他这个”农村孩子“并不友好，这让季琦一度陷入了自卑。
于是，他在图书馆埋头拼命读书，大学期间看了400本书，包括哲学、历史、文学、传记，而这些，为他日后创业的成功打下了坚实的基础。
后来，他又考取了上海交大的研究生，并在毕业工作了一段时间后，奔赴美国。
正是那段在美国的时光，在季琦心里种下了创业的种子。
疫情之下敢赌、敢重仓2020年，旅游行业被新冠疫情“速冻”，酒店行业也不能幸免。
据艾媒咨询数据显示，第一季度85.3%的酒店下降幅度巨大，仅有1.4%的酒店业务量上升，其中经济连锁酒店、中高端酒店在入住率方面均受较大影响，同比下降幅度在35%左右。
根据招股书显示，截至2020年3月31日，华住现金水平急剧下降44.3%至18亿，同时，华住净流动负债达68.78亿元，尽管在6月30日，净流动负债已经缩减至59.85亿元，但仍旧是不小的数字。
而之所以有如此高的负债，和华住从2018年就开始的疯狂扩张有关。
在华住公布完2018年财报后，华住集团创始人兼董事长季琦曾经表示：“现在是一天开2家店，我希望一天有3～4个，甚至4～5个单体传统的酒店加入到华住的生态圈里面来，这是华住的规模。
“彼时，华住旗下酒店数由4230间迅速增至2019年的5618间，增长率高达32.8%，超过了以往任何年份。
随着疫情的缓解，酒店的入住率也在逐渐恢复，2020年6月，华住、锦江之星、首旅集团的入住率均恢复到70%以上。
而疫情之下，季琦再一次显示出了自己的“赌徒”精神。
华住并没有放慢开店速度。
9月14日，华住公布了其未经审计的2020年第二季度财报，在财报中，华住表示将维持全年开业1600～1800门店的速度预期不变。
这并不是季琦第一次这么干。
2003年，非典肆虐，正在快速奔跑的如家陷入僵局，那段时间，很多人都因为看不到希望而离开，投资人也希望他们关闭门店，压缩费用，但季琦却反其道而行之，他认为这才是如家趁势而起的好机会。
“任何一个泡沫、危机，都应该是买东西的好机会，包括企业的发展”，这是季琦不变的逻辑。
但这次疫情和非典时期仍旧有着诸多不同，华住能否复制当年如家在特殊时期的成功，我们仍未可知。
在二次上市前期，认购遇冷的情况也透露出了不少投资者的迟疑心态。
二次上市底气在哪？华住的野心并不止于国内，2019年，季琦曾公开表示，要在未来五年建立一个全球酒店网络，开启华住的国际化之路。
而去年10月1日，华住在新加坡开设的第一家全季酒店就是起点，而后的一个月，华住又耗资7亿欧元收购德意志酒店，它是德国第一大本土酒店集团，在欧洲、非洲和中东有118家中高档品牌酒店。
但国外肆虐的疫情又让华住不得不把注意力转回国内。
数据来源：携程如果说是全季的崛起使华住抓住了中档酒店的市场空白和红利，快速超越其他对手，那么，广袤的下沉市场可能是华住的另一个机会。
季琦公开表示：“中国有2000多个县城，我们下一步计划是把汉庭开到中国的每一个县城。
”汉庭品牌CEO徐皓淳也曾表示，疫情之后的复苏阶段，三、四、五线城市的酒店恢复更快，有很多城市已经恢复到了去年同期水平，甚至好于去年同期的水平。
可以说，疫情的发生客观上进一步加速了酒店的下沉速度。
目前，汉庭酒店营建的新项目中有60%在三、四、五线城市。
根据《中国酒店产业报告》显示，2017年中国单体酒店数量约占全国住宿业80%的市场规模，连锁化比例不足10%，它们更多的分布在下沉市场。
这些单体酒店无论在品牌化，或者服务能力上都不尽理想。
而OYO此前之所以能在短时间内席卷中国，跟他对下沉市场的改善不无关系。
但这一片蓝海不止有华住看得到，阿里巴巴飞猪、携程、同程艺龙等平台也都想要从中分得一杯羹，相继推出了菲住、索性、OYU等品牌。
此外，进入下沉市场，华住也要面对原本就从“小镇”起家的连锁品牌，他们在当地拥有更多的先发优势以及价格优势，例如被称为“小镇之王”的尚美已经默默布局了十年，甚至在2019年度全球酒店集团325强榜中，已经位居第16位。
同时，在一二线城市，城市高端民宿也正成为不少人掘金的方向，这些也更符合当下年轻人的消费趋势，这些，都为酒店行业的未来带来了不少变数及想象空间。
但此次二次上市，无疑为华住积累了更多的底气。
如今，在“2019年福布斯中国富豪榜”上，季琦排名119位，身价高达195.9亿元。
正如他自己所说，自己未来的路还很长。
