嘉能可 (Glencore)：大宗商品界的隐形巨鳄
嘉能可，这家全球大宗商品生产销售的领军企业，以其在金属及矿产品领域的广泛影响力，曾于2015年荣登世界500强排行榜的第10位。
尽管其在铜矿领域的直接生产份额不高，但通过历史性的Xstrata收购，Glencore成功提升了其在全球铜矿资源的掌控力，包括澳洲和非洲的丰富储备。
铜矿版图扩张
在主要的铜矿基地，智利的Codelco和印尼的Freeport-McMoRan占据了主导地位，而Glencore通过并购策略，增强了在这一领域的影响力，尽管具体的股权分布相对分散，可能受到当地法律的制约。
然而，收购后的Glencore已从一个交易商转型，铜产量从30万吨飙升至惊人的1500万吨，一举成为全球铜市场的重量级玩家，尽管其产量对价格的敏感性并未使其跃居市场领导者，但价格波动对营收的影响依然显著。
在转型前，Glencore更像是大宗商品界的“高盛”，扮演着生产商与买家之间的桥梁，提供融资和物流服务。
然而，其盈利模式发生了转变，自产比例显著提升，铜、锌、铅、黄金、白银和镍等金属的产量均有所增长。
通过买卖差价、地域套利、产品套利和时间套利等手段，Glencore巧妙地在市场波动中捕获利润，尤其是在CRB指数近30年的稳步上涨期，为公司带来了丰厚的收益。
尽管财务数据稳健，但Glencore的策略并非只依赖于市场周期，而是通过灵活的运营模式，确保在大宗商品市场的多维度盈利。
然而，本文并未详述其具体财务状况，有兴趣的读者可以参考杨艳军和费然在《基金投机与国际资源商品期货关系的研究》中的深入探讨，以了解更详细的财务分析。
总之，嘉能可凭借其并购策略和精明的商业智慧，不仅巩固了在大宗商品行业的地位，而且成功地从一个交易商转型为一个全面的生产者和市场参与者，成为全球大宗商品市场中不可或缺的力量。
伦镍逼仓事件中的嘉能可，是什么来头？
伦敦金属交易所（LME）基准镍价（下称伦镍）暴涨的背后，是一场多空博弈大战，两家公司因此站上风口浪尖。
市场传闻称，博弈中的空头为青山控股，多头方为嘉能可（Glencore）。
3月9日，嘉能可总部回复界面新闻邮件称，其逼仓青山控股的消息是错误的，但未透露更多细节。
嘉能可为全球最大的含镍材料（包括电池）回收商和加工商之一，业务涉及镍金属以及精矿、中间体和镍铁。
据中国特钢企业协会不锈钢分会数据，2021年嘉能可的自有资源的镍产量为10.23万吨，同比下降约7%；镍销量为20.2万吨，同比增长约36%。
同期，该公司镍资产营收为28.16亿美元，同比增长约20%；调整后的毛营业利润为8.68亿美元，同比增长约47%。
2022年，嘉能可的镍产量指引目标为11.5 0.5万吨，铬铁产量指引目标为146 3万吨。
该公司在加拿大、挪威、澳大利亚和新咯里多尼亚等地，拥有一系列与镍相关的矿业资产。
例如，它是澳洲第二大镍矿商米纳罗资源有限公司的控股股东；在加拿大的镍资产包括分别位于魁北克省和安大略省的Raglan Mine和Sudbury Integrated Nickel Operations。
镍是三元锂电池、镍氢电池、镍镉电池等多种电池的重要原料，被认为是一种向低碳经济转型至关重要的金属。
但目前不锈钢仍是镍的第一大消费领域，约占镍全球消费的70%。
除了镍矿巨头外，嘉能可更为人所知的身份是全球最大的大宗商品交易商，且是目前全球最大锌生产商、第三大铜矿开采商，以及最大的钴供应商。
区别于传统大宗交易商仅靠交易差价赢利的经营模式，嘉能可以生产商和交易商的双重身份打通产业链，对大宗商品定价具有很大的影响力。
这是其最大优势之一。
近年来，受益于新能源等行业发展，铜钴成为炙手可热的矿产资源。
据前瞻经济学人2020年数据，嘉能可掌握着全球钴矿探明储量的25%，每年钴矿产量占到全球产量的30%左右，对于全球钴供给有决定性的影响力。
嘉能可拥有全球最大铜钴矿Mutanda矿。
该矿位于刚果（金），曾于2019年11月关闭。
据路透社此前报道，该矿有望于今年重启运营。
2021年，嘉能可的铜产量为119.6万吨，比2020年减少5%；钴产量为3.13万吨，同比增长14%；锌精矿产量为96.41万金属吨，同比下降6.6%。
这一大宗商品交易巨头成立于1974年，总部设于瑞士巴尔，业务涉及金属和矿产、能源、交易市场等板块，在超过50个国家设有90处办事处，拥有150余家矿山、加工厂。
在成立以来的48年间，嘉能可以激进甚至近乎野蛮的方式不断改写行业规则。
嘉能可的创始人是马克·里奇（Marc Rich）。
1974年，里奇在瑞士建立了自己的第一家公司：Marc Rich + Co AG，即嘉能可的前身。
这家公司最初将目光投向了石油行业，并开创了石油现货交易市场。
在1970年代爆发的石油危机中，该公司绕过禁令，利用石油套利交易，迅速成为世界首屈一指的石油交易商。
里奇也因此得到“石油之王”的名头。
之后，该公司的业务版图开始扩张。
1981年，Marc Rich + Co AG并购了一家荷兰谷物交易公司Granaria，触及农业业务板块；1987年，并购秘鲁铜矿和美国冶炼厂，开始涉及矿业生产；1990年，入股英国矿业公司超达（Xstrata）。
1993年，他将持有的Marc Rich & Co. AG股份出售给公司管理层及主要雇员，随后公司更名为嘉能可。
在此之前，美国监察机构以偷税漏税、参与伪证、电汇诈骗、敲诈勒索、违法禁运条例等65项罪名指控里奇。
他因此登上FBI最高通缉令近20年。
1994年起，里奇基本淡出嘉能可，该公司决策一直由公司最高权力机构管理委员会决定。
直到2002年，管委会任命伊万·格拉森伯格为新CEO。
格拉森伯格继续使用了精准的资产并购与投资组合手段，对上下游产业链进行纵向整合。
2008年全球金融危机期间，拥有刚果（金）铜钴资源的加拿大上市公司加丹加矿业（Katanga Mining）市值蒸发了90%，陷入资金困境。
嘉能可以提供5亿美元融资为条件发起收购，成功获得74.4%的股权，之后股权增至86%，奠定了在全球有色金属领域，尤其是钴和铜的霸主地位。
2012年2月，嘉能可发起对英国矿业公司超达的并购。
这是一笔价达619亿美元的巨额交易。
该交易使嘉能可从投机的贸易商进一步向上游生产延伸，大大提升了该公司的议价能力，也使该公司成为当时的全球最大动力煤炭贸易商、最大锌生产商、第三大铜矿开采商和第四大镍矿开采商。
嘉能可擅长用金融衍生品进行套利、并购，以生产商和交易商的双重身份撬动了巨额财富。
但在套利获益过程中，嘉能可也一直官司缠身。
2019年4月，嘉能可正式被美国监管机构商品期货交易委员会调查；当年年底，英国重大欺诈办公室(SFO)针对嘉能可商业行为涉嫌贿赂启动了调查。
2020年6月22日，据澳大利亚矿业专业媒体报道，瑞士司法部正在对嘉能可进行商业贿赂调查。
2019-2020年，是嘉能可的低谷期。
受到核心产品价格下挫及贿赂调查影响，该公司2019年亏损4亿美元，这是它四年来首次亏损。
2020年，该公司营收为1423亿美元，同比降幅达34%；净亏损额扩大至19.03亿美元。
当年铜产量同比下降8％至126万吨；钴产量同比下降41％至2.74万吨。
2021年3月23日，嘉能可宣布从当年7月1日起，任命Gary Nagle为首席执行官兼董事。
格拉森伯格至此退休，结束了其在嘉能可的19年掌门人生涯。
Gary Nagle有“小格拉森伯格”之称，同格拉森伯格一样是南非人，曾是嘉能可煤炭资产业务高管，同毕业于威特沃特斯兰德大学。
2021年借着大宗商品价格上涨的东风，嘉能可扭亏为盈。
营收达2037.51亿美元，同比增长约43%；归母净利润为49.74亿美元。
